利率风险、汇率风险等。按照证券投资风险的性质分类主要有：系统风险和非系统风险。可以

通过证券投资组合来规避非系统风险，以实现同一风险水平下收益最大化或者同一收益水

平下风险最小化。

 

　　（四）

VaR 模型 

　　

2、　VaR 的获取方法 

　　计算

VaR 的关键在于确定证券或组合的未来损益的统计分布或概率密度函数。根据波动

性模型和价值模型的不同，可以将

VaR 的计算方法分为以下三类： 

　　（

1）历史模拟法。利用历史模拟法的基础是认为历史可以复制未来，是指利用当前资

产组合中的各证券的历史数据应用到目前的投资组合中，根据过去一段时间的资产组合收

益率的频率模拟下一时期时投资组合所要面临的收益分布等，给定置信度和持有期，进而

计算出

VaR　值。 

　　（

2）蒙特卡罗模拟法。假设资产价格或市场变量的变化服从于某个随机过程，通过模

拟该随机过程，就可以得出在给定时点上投资组合的价格或市场变量的估计值。不断重复该

模拟过程，就可以得到一系列估计值。如果重复的次数足够多，模拟出的估计值最终将会收

敛于

"真实的"组合价值。 

　　（

3）参数法（方差-协方差法）。该方法前提是投资组合中每一个资产的收益率都服从

于正态分布，并且投资组合总的收益率是所有资产的收益率的线性组合。其基本思路是首先

假定要考察的随机变量服从于某种参数分布，如正态分布，然后借助于均值、方差等直接计

算出　

VaR。方差-　协方差法大大简化了计算，但无法处理异常事件。