产的比例处于

13%——15%这个区间，表明扣除存货后其偿还流动负债是有足

够保障的，其速动比率在

09年高达1.28，10、11年都处于1以上，表明海尔的

短期偿债能力很强。

2、长期偿债能力：一般来讲，正常的借款人资产负债率应处于 60%合适。

低于

60%是具有非常强的长期偿债能力的表现。海尔集团在 2009-2011 年的资

产负债率处于

50%

——70%之间，表明其具有较强的长期偿债能力。但是，在

2011 年（9 月 30 日数据）超过了 60%，公司管理层应加强对其长期偿债能力
的关注。因为长期偿债能力过高表明公司经营风险偏高，负债风险较大。

综合两个指标来看，海尔的偿债能力是有足够保障的，总体上都处于经

验数据以上。

二、盈利能力分析

每股收益

销售净利
率（

%）

主营业务利
润率（

%）

净资产收益率
（

%）

2009

0.86

4.17

4.94

14.89

2010

1.52

4.66

4.93

28.98

2011（9 月 30
日）

0.84

5.19

5.92

28.08

盈利能力是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水

平的高低。由以上数据可以看出，

09年

——11年除每股收益外其它各项指标都

处于上升状态，其中，净资产收益率在

10年有了质的突破，并在11年得到

了维持。可以看出，海尔的主营业务市场竞争力优势明显，获利能力强，销售
获利增长快，发展潜力大。

三、营运能力分析

营运能力分析主要是对经营者运用资产的效果进行分析，包括应收账款周

转率、存货周转率等。一般而言，在相同利润率下，资产周转速度决定了企业利

 

润的多少，同时也可反映企业资产经营的能力。

09

10

11（9 月 30 日）

应收账款周转率

32.99

23.65

21.23

应收账款周转天数

10.9

15.22

16.96

存货周转率

13.50

16.32

11.05

存货周转天数

26.67

22.06

32.58

一般认为，家电行业存货周转平均水平为周转率

5.75 次到6.74 次，周转

天数

62.57 天和53.38 天之间。海尔在09—11年间，应收账款和存货的周转率

和周转天数在整个家电行业居于前列，说明海尔的收帐速度和平均收账期限不
存在重大风险。在

11年，海尔的存货周转速度较10年有所放慢，公司管理层

应加强对存货的管理，尽可能降低资金占用比例，提高资金利用效率。

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