的日益加强，证券公司通过以往的优势获取投机收益的机会越来越小，由此证券公司研究

部门工作的重要性便凸现出来。

 

　　同时，证券公司品牌的形成在很大程度上也是得益于对研究的重视和研究成果的不断

涌现，如果一个证券公司没有高质量的研究报告，没有准确性高、对市场把握较深的行情预

测，是不可能只借助业务的开展形成广泛的品牌效应的。

 

　　（二）收购

 

　　现汇总近几年以来我国证券公司的大体收购情况：

 

　　作为国内第一家公开上市的证券公司，近几年中信证券在资本市场上可谓动作不断：

 

　　

2003 年，中信证券通过收购并增资成立了中信万通证券公司，提高了区域市场的竞争

优势。

2004 年，中信证券要约“敌意收购”广发证券，广发证券随机采取了一系列反收购防御

措施，最终，广发证券的控股权落入被称为

“反收购铁三角”的辽宁成大、吉林敖东和深圳吉

富三家之手，惜于功败垂成。

2005 年，中信证券重组华夏证券在前，收购金通证券在后，极

大扩张了自身规模，显著提升了公司的竞争实力。

2005 年，瑞银集团收购北京证券 20%的股

份，成为北京证券的相对控股股东，北京证券重组成为瑞银证券，瑞银证券是首次外资机

构拥有内地证券公司的管理权，也是拥有全面证券经营牌照的首家外资机构。这是中国监管

机构批准的第一宗涉及外资集团的重大交易。

2006 年，广发证券收购第一证券，这是我国券

商行业引入重组概念后，第一家以市场化方式进行重组并购的案例，是风险券商处置的一

次创新。

2007 年，在收购汉唐证券和辽宁证券，并承继信达资产管理公司投行业务的基础上，

信达证券挂牌成立。

2011 年，西南证券并购国都证券，它是我国第一例上市券商的并购案，

在我国资本市场

.逐渐成熟的今天，其举重若轻的合并方式将为我国后续的证券行业跨市场、

跨地区、跨所有制合并探索出一条具有可操作性的技术路径。

 

　　另外，通过公开信息显示，现有的四大资产管理公司中，华融托管德隆旗下的德恒证

券、恒信证券和中富证券成立了华融证券；信达托管汉唐证券、辽宁证券成立了信达证券，

东方托管闽发证券成立了东兴证券。

 

　　从以上并购案例可以看出，近年来，国内券商之间并购整合的目的将是做大做强、抵御

外资竞争为主；同时从

2005 年开始，随着外资机构的进入，外资并购将有助于推动中国证

券市场整合；随着并购的不断深入，市场集中度不断提高，证券业有可能趋向寡头垄断。

 

　　（三）定价

 

　　总体来说，中国券商的定价策略主要是价格竞争策略。

 

　　由于中国券商之间的产品差别化程度比较低，券商之间大多采用价格竞争战略，即通

过佣金的价格战来吸引客户而排挤竞争对手抢占市场份额。一些中小型券商为争夺客源，不