答案解析：有效年利率＝（

F/P，名义利率/m，m）－1，其中的 m 指的是每年的复利次

数。（参见教材

112 页）

 

4

“

”

．下列关于 运用资本资产定价模型估计权益成本 的表述中，错误的是

(    )。

A．通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B．公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计 B 系数时应使用发行债券日之后的交易

数据计算

C．金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D．为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几

何平均收益率

[参考答案]：C

答案解析：估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨

度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。（参见教材

158 页）

 

5．下列关于期权投资策略的表述中，正确的是(    )。

A．保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

B．抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

C．多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购

买成本

D．空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权

费

[参考答案]：C

答案解析：对于多头对敲组合策略而言，当股价等于执行价格时，净收入最低（等于

0

“

”

）、净损益最低（等于 －期权购买成本 ）。参见教材

252 页。

 

6．某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订 2009 年度的股利分配方案。在

计算股利分配额时，不需要考虑的因素是

(    )。

A．公司的目标资本结构    

B．2009 年末的货币资金

C．2009 年实现的净利润