股票期权或凭证

 

 

 

　　外汇交易　　 外汇期货　　　　 外汇期权　　　　　　互换货币　　　　 远期外

 

汇　　　　　　 外汇期权

 

　　商品　　　　 WTI 原油期货　　WTI

 

 

原油期权　　 互换天然气债券 北美远期能源 

原油期权

　　衍生品市场可以为参与者提供一个有效机制来管理价格波动风险，其被广泛应用于
风险管理、资产配置、投机买卖、套利和潜在资产实物交付。一般来说，衍生品市场为交易
者提供两种类型交易：一是套期保值交易，满足那些寻求尽量减少风险并积极管理风险
的投资者的需要；二是投机交易，满足那些愿意承担风险、希望赚取利润的投资者的需要。
通过买卖衍生产品，套期保值者使自己免受了价格不利波动的影响，而投机者进行衍生
品交易，主要是希望从潜在商品价格的变动中达到赚取利润的目的。套期保值者与投机者
在交易所买卖衍生产品，有助于提高这一市场的流动性、活跃性和竞争力。

　　(2)交易所和 OTC 市场

　　在衍生品交易和现货经纪业中有两种类型市场结构：合规的交易所和 OTC 市场。这
两种市场结构在监管、参与、报告和业务经费等方面都有所不同。

　　(3)衍生品交易所

　　衍生品交易所是一个提供标准化衍生产品合约交易并进行监管的实体组织。目前，有
超过 100 多个监管衍生品交易的交易所分设在 40 多个国家。从历史上看，在这些市场上
进行的交易曾受制于传统的标准化合约、实物商品如农产品的限制，但现在已扩大到了不
同市场部门拥有各种类型的标准化合约交易，如利率、外汇产品和股票指数等。在一个综
合性的衍生品市场中，参与者不仅可以交易期货合约，还可以参与期货期权合约交易。

　　从历史上看，早期买卖期货合约是在实物交易大堂，双方通过面对面的互动来确定

“

”

价格，这一过程被称为 公开喊价 。在当时的市场中，价格是通过参与者的竞买价格和竞
卖价格确定的。通常情况下，衍生品交易所有固定的营业时间和数量有限的会员。非交易
所会员参与交易必须通过中介机构进行。

　　近年来，随着技术创新的加快以及通信和信息技术的发展，越来越多的人开始认同
和采纳电子交易。许多期货和衍生品交易所为了扩大自身的市场范围，开始采用电子市场
来取代公开喊价的交易制度，或者采用以电子交易市场为主、公开喊价为补充的交易制度。
4）OTC

 

衍生品市场

OTC 是用来指那些不发生在受管制的交易所内的活跃的交易活动。据国际结算银行统计，
截至 2006 年 12 月底，OTC 市场衍生产品的名义交易额已是交易所衍生品交易额的 5
倍多。历史上，在 OTC 衍生品市场，交易者曾对非标准化的双边合约进行私下协商，而
近年来交易者已开始通过中央结算所进行 OTC 合约的结算。
与

交易所

期货合约交易范围有限不同，在 OTC 衍生品市场，参与者可以在一个无限制的

范围内与合约对方进行私下协商交易。因此，OTC 衍生品市场涵盖的范围更广，要比在