率的替代。这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所要求的必要报酬率。
但是如果直接采用企业全部资产的加权平均投资回报率作为无形资产的投资回报率，将会
低估投资的风险，从而使折现率取值偏低。
　　（五）折现率要能够体现资产的收益风险
　　一、折现率的确定原则
　　风险累加法在运用时要考虑的问题有：一是注意无形资产所面临的特殊风险。无形资产
所面临的风险与有形资产不同，如商标权的盗用风险、专利权的侵权风险、非专利技术的泄
密风险等等。二是如何确定计人折现率的内容和这些内容的比率数值。三是折现率与无形资
产收益是否匹配。
　　要根据不同的评估目的选择不同的评估方法。只有根据无形资产的评估目的、未来使用
情况来确定无形资产的折现率，才能使其与被评估的无形资产具有更强的相关性，评估结
果才会更准确。企业一般在两种情况下需要对无形资产进行评估：一是出售无形资产、作价
入股、债务重组或非货币性资产交换，这些情况会改变无形资产目前的使用条件或不能再被
企业使用，此时可以使用行业平均资产收益率法估算折现率。此外，在交易中，交易的双方
都是理性的，因此评估人员还要分别从资产转让者与资产购买者两个角度出发考虑确定折
现率。如当委托方为资产的转让者时，可根据行业平均资产收益率确定折现率；当委托方为
资产购买者时，可采用资本资产定价模型确定折现率。二是在企业进行资产评估时，将无形
资产作为企业整体资产的一部分进行评估，在这种情况下无形资产会按照现有用途继续使
用。此时要考虑无形资产收益在企业总收益中所占的比例以及所承担的风险，可以采用风险
累加法和行业平均资产收益率法确定折现率。
　　风险报酬率

=开发风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报