——

（一）石油的商品属性

供求关系决定油价方向

决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。由于原油是不可再生性资源，因此原

油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价

格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。

2008 年 7 月以前世界经济和石油需求增长较快，而石油供给相对增长缓慢，石油剩余产能

——

明显不足，导致石油供求处于脆弱平衡状态。油价大涨不同于以往的最大特点

就是需求拉动

型增长，而 2008 年 7 月以后国际油价出现大幅下跌，关键在于美国金融危机导致全球经济进入

调整期，石油需求增长明显放缓，这表明传统经济规律和理论仍然是有效的，决定价格基本方

向的根本原因仍然是供求关系。

2009 年以来在各国前所未有的公共干预政策作用下，制

造业反弹以及库存周期出现转折，全球经济出现企稳回升趋势，尤其是亚洲新兴和

发展中经济体普遍走在了复苏的前列，使得国际石油需求有所增长，国际油价持续

上涨

[4]

。

从需求角度来说，2010 年，在全球经济缓慢增长，特别是发展中经济体复苏

势头较为强劲的拉动下，全球石油需求有望出现恢复性增长。根据国际能源署《12

月份石油市场月报》预计，2010 年全球石油日需求量同比增加 140 万桶，增长

1.6%

[2]

。

从供给角度来看，随着今年以来国际油价不断回升，2010 年石油供给有望稳

步改善。根据美国能源情报署《12 月份短期能源展望》报告预计，2010 年全球石油

日供给量为 8550 万桶，较上年增加 127 万桶，同比增长 1.5%。其中，欧佩克石油

日供应量增加 107 万桶，同比增长 3.1%，而非欧佩克国家石油日供应量则微增 20

万桶

[2]

。

——

（二）石油库存

影响油价波动预期

1.何为石油库存

石油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在石油需求出

现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战

略储备的主要目的是应付石油危机。

各个国家的石油库存在国际石油市场中起到调节供需平衡的作用，其数量的变

化直接关系到世界石油市场供求差额的变化。在国际石油市场上，美国石油协会

(API)、美国能源部能源信息署（EIA)每周公布的石油库存和需求数据己经成为许多石