国 煤 炭 主 要 出 口 区 域 ，
历 史 上 欧 洲 采 购 占 美 国
煤炭出口量的

40%左右。美国煤炭出口欧洲数量并不主要受欧洲经济景气程度

影响，而是出于煤气比价的成本优势。由于欧洲液化天然气接受及运输设备建设
滞后，目前欧洲天热气供应主要来自俄罗斯管道输送，因此天然气价格未能与
石油价格挂钩而是采用协商方式签订长期供气合同，欧洲天然气采购议价能力
较弱，

2012 年欧洲天然气价格是美国的 3 倍，而中国需求增速的下降导致全

球煤价大幅下跌，煤气比价关系发生逆转。同时，虽然欧盟制定了市场化的碳排
放交易，但受企业游说及经济衰退因素影响欧盟碳价始终维持在

6-8 欧元的低

位，因此燃煤机组经济效益好于燃气机组。

2012 年德国燃煤机组兆瓦盈利

14.22 欧元，燃气机组则亏损 11.7 欧元。短期内欧洲气源问题难以解决，欧盟
碳税暂时未有提价迹象，同时欧洲经济低谷期已经过去，需求逐步回暖，因此
预计欧洲煤炭需求有望缓慢回升。

　　图

6：出口欧洲增速与欧元制造业指数相关性较低

　　

　 　 图

7 ：

美 国 煤 炭 出
口 欧 洲 量 及
增速

(%)

　　

　 　 图

8: 欧

洲 与 美 国 天
然 气 价

( 单 位 ：

$/mmbtu)